Kekuatan Pilihan Nyata

Kekuatan Pilihan Nyata

Ketika seorang manajer dapat mengubah ukuran dan risiko arus kas suatu proyek dengan mengambil langkah-langkah yang berbeda selama umur proyek jika terjadi perubahan kondisi pasar disebut sebagai opsi nyata. Opsi nyata sangat berguna bagi manajer dalam berbagai cara. Ada beberapa jenis Real Options seperti Defer; itu pada dasarnya berarti berpikir sebelum melakukan sesuatu atau mengambil keputusan karena terkadang waktunya juga buruk. Jenis kedua diperluas atau kontrak yang mengatakan seseorang harus menambah atau mengurangi skala operasi dalam menanggapi permintaan apapun. Jenis ketiga ditinggalkan, kata itu sendiri berarti penghentian operasi apa pun dan melikuidasi aset. Jenis keempat adalah investasi tahap, dan ini dikenal sebagai investasi bertahap yang memunculkan serangkaian penilaian dan opsi untuk ditinggalkan. Ada beberapa jenis opsi nyata lainnya yang membantu dalam Bisnis.

Opsi nyata bukanlah opsi finansial; opsi nyata mewakili jenis keputusan manajemen tertentu. Model opsi yang digunakan untuk menilai opsi nyata dipinjam dari model penetapan harga opsi keuangan, tetapi asumsi yang mendasari model keuangan ini tidak sepenuhnya berlaku untuk opsi nyata. Opsi keuangan adalah instrumen derivatif yang nilainya bergantung pada volatilitas sekuritas keuangan yang mendasarinya. Opsi keuangan adalah hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset keuangan yang mendasarinya pada harga tetap selama periode waktu tertentu. Untuk opsi saham, aset keuangan yang mendasarinya adalah sekuritas ekuitas; untuk opsi mata uang, aset yang mendasarinya adalah uang tunai dalam mata uang yang berbeda; dan seterusnya. Misalnya, opsi saham keuangan (put atau call) diperdagangkan di bursa opsi yang diatur (misalnya, Chicago Board of Options Exchange). Opsi yang diperdagangkan berkaitan dengan sekuritas ekuitas yang dikutip tertentu yang diperdagangkan di bursa saham, katakanlah New York Stock Exchange atau di NASDAQ. Di balik pilihan nyata adalah anggaran modal dan keputusan alokasi sumber daya. Keputusan manajerial ini biasanya terkait dengan aset tidak likuid, seperti proyek penelitian dan pengembangan (R&D), sumber daya mineral alam, real estat, atau investasi dalam jenis aset berwujud atau tidak berwujud nonkeuangan lainnya (misalnya, pabrik dan peralatan atau kekayaan intelektual). Aset yang mendasari untuk opsi nyata biasanya tidak diperdagangkan di bursa keuangan di mana harga pasar dapat diamati. Aset yang mendasari opsi nyata tidak likuid dan sulit untuk diperdagangkan. Jika mereka diperdagangkan, mereka biasanya dibeli dan dijual di pasar yang tidak efisien, seperti dalam transaksi negosiasi satu lawan satu antara perusahaan atau individu, bukan di bursa pasar yang diatur. Akibatnya, asumsi di balik model standar yang digunakan untuk menilai opsi keuangan tidak sepenuhnya berlaku untuk kondisi sebagian besar opsi nyata.

Opsi nyata majemuk sangat umum dalam banyak jenis keputusan investasi proyek R&D, seperti berinvestasi dalam proyek pengembangan produk baru tahap awal, yang diikuti oleh serangkaian putaran uji prototipe, uji coba riset pasar yang mahal, dan uji kualitas, sebelum diluncurkan ke pasar.5 Mereka juga muncul dalam berbagai jenis perjanjian lisensi teknologi di mana paten diterbitkan dan hak dilisensikan kepada orang lain untuk aplikasi tertentu. Misalnya dalam kolaborasi penelitian, para pihak dapat setuju untuk saling melisensikan kembali hak untuk menggunakan paten yang dikembangkan bersama atas teknologi yang ditemukan atau ditingkatkan melalui kolaborasi. Klausul tersebut berusaha untuk memastikan bahwa masing-masing pihak memiliki akses ke semua hak kekayaan intelektual yang dihasilkan dari penelitian bersama. Pilihan nyata berada di perbatasan strategi dan keuangan. Kita mungkin dapat menilai opsi nyata yang paling sederhana, tetapi opsi yang lebih rumit, dengan interaksi kompetitif, hanya dapat diselesaikan dengan teknik numerik, dan beberapa tidak dapat diselesaikan dengan metode yang dikenal saat ini.

Source link

Author: admin